互联网保险行业：多维保障风云涌 凭风直起新生态
互联网保险对保险行业的影响几何？一是险企渠道延伸，二是萌发新产品、新模式，三是或构建行业分层次竞争格局。互联网渠道短平快，适合作为中小险企的渠道延伸；海量流量积累带来的量变酝酿质变，诸如相互计划等新业态的探索或萌发新商业模式，出现新的变革与生机；综合险企积极拥抱变化，从多维度切入，形成完备的产品条线与战略矩阵，以标准化、简单化的产品引流，同时结合医养产业链的延展，以定制化、高端化的产品增强客户粘性，提升价值水平，最终实现价值的健康成长，前景始终光明。个股推荐优秀行业龙头，中国平安、中国人寿、新华保险。
一、立足当下：监管驱动多层次保障体系，广阔流量逐步实现转化
2011年后互联网保险行业监管逐步规范，多层次保障体系逐步实现。从人身险业务看，健康险等保障型险种具备较高的长期增长空间，互联网健康险占比持续提升，目前较为依赖第三方渠道。从财险业务看，过去五年行业集中度有所下滑，但优质互联网险企正在逐步积累竞争优势。整体来看，互联网流量潜力可观，转化路径和模式亟待探索。
二、产业链梳理：核心参与者多维度切入，构建多层次竞争体系
互联网保险产业链参与模式包括B2B2C、B2C、2A等结构，核心打法包括流量和场景。从典型的企业来看，水滴商城基于流量池，构建“筹款+互助+保险”闭环；慧择网利用底层数据库赋能，搭建矩阵式媒体营销体系；众安在线布局场景化运营，逐步建立自有平台。从产品竞争的维度看，互联网保险的发展丰富了保险产品的层次，一定程度上影响行业的竞争格局。
三、多层次产品竞争：互助计划、互联网医疗险与互联网重疾险
支付宝依托流量优势推出相互宝网络互助计划，保障范围相对局限，核心优势是价格低廉，高触及频率增强用户粘性，促进激活风险保障意识。伴随用户基数不断积累，未来在保障形式和范围等方面有较大的拓展空间；
互联网医疗险多定位获客型产品，目前增长动能强劲，整体看依然以价格竞争为主，部分险种在客群区分、保障扩展等方面有创新尝试，高端化、场景化的长期型产品或成发展方向；互联网重疾险目前以低价竞争为主，性价比较高的产品频频成为爆款，复杂型产品销售依赖于完善的客户服务体系，未来传统代理人渠道可能错位竞争，高端化与产业链延伸或成关键。
四、翘首展望：商业模式变革逐步酝酿，预计未来行业竞争分层
目前险企对互联网渠道掌控力较弱，盈利模式有待验证，但是基于流量积累，从量变到质变的过程正在酝酿。短平快的互联网渠道成为中小险企的选择，而代理人高端转型势在必行。综合险企可自设互联网公司，利用简单型的产品引流，但核心竞争力的来源还是依托资源优势，通过医疗、康养产业链的协同布局，开发综合型产品，实现价值的提升。
风险提示：市场波动风险、利率波动风险、政策风险、技术风险、消费者偏好风险。
锂电中段设备：行业呈现寡头竞争格局 关注不同技术路线的影响
一、锂电设备工艺对锂电池性能有重大影响
锂电产业链主要包括原材料、设备、电池和终端应用四个环节，锂电设备主要运用于锂电池的生产过程中，处于整个锂电池产业链的中游。国外起步较早，在锂电设备的发展过程中，日韩的技术水平一直处在较为领先的地位。我国锂电池产业自2007年起进入高速发展阶段，国内设备厂商抓住契机，率先转向全自动化控制、可实现大规模稳定生产的锂电池装备研发与制造，使国产锂电池装备向国际水平发展。锂电池的生产工艺涵盖前、中、后三个阶段，前段工序的目的在于将原材料加工成为极片，核心工序为涂布；中段目的在于将极片加工成为未激活电芯，其中化成、分容是后段的核心工序。前、中、后段工序设备在整个设备投资中所占比重约为4:3:3。锂电池的制造对工艺的要求较为苛刻，这些制作要求显示出锂电设备的性能对于锂电池产品的性能有着极为重要的影响。
二、锂电中段设备国产化率较高，市场寡头特征明显
锂电中段生产工序目的在于通过卷绕/叠片、入壳焊接、烘干、注液、封口及清洗等工序制作电芯。锂电池主要有三种不同的形态，分别是方形、圆柱和软包，一般圆柱电池采用的是卷绕工艺，软包电池采用的是叠片工艺，方形电池既可采用卷绕工艺也可采用叠片工艺。根据2019年我国三种形态电池的装机情况，方形电池市场份额依旧遥遥领先，且是2019年唯一保持同比正向增长的技术路线。从整体来讲，卷绕和叠片工艺各有千秋，难以单方面评论优劣。卷绕机市场寡头特征日益明显，根据高工锂电的数据，排名前五的企业先导智能(45.40 -1.75%,诊股)、赢合科技(31.42 -1.44%,诊股)、诚捷智能、吉阳智能、华冠科技市场份额超过90%，其中先导智能市场占有率超过60%。叠片工艺作为未来锂电池电芯制备工艺的必然趋势，目前我国各大锂电设备厂商正加大力度布局叠片机领域。注液机方面，在设备稳定性上日韩注液机表现略好于国产注液机，目前日韩注液机在国内市场的占有率不高。在电池封装设备技术相对简单，因此国产化率极高，其中先导智能在产品丰富度上更具优势。
三、CTP技术和软包动力电池的发展将对中段工艺路线的演化产生影响
电动汽车的核心竞争力在于尽可能降低成本，随着锂电池电芯成本的一路下移，锂电池企业目前寻求采用CTP无模组技术降低降低电池体积从而降低成本。目前CTP有两种技术路线，一种是以大模组替代小模组的方式，另一种采用完全无模组方式。宁德时代CTP电池采用卷绕工艺，而比亚迪(72.47 +0.93%,诊股)刀片电池采用的是叠片工艺。采用叠片工艺的电芯虽然在安全性、能量密度、工艺控制方面均比卷绕占据优势，但是使用叠片工艺会导致生产效率降低，因此在叠片工艺生产效率没有显著突破的情况下，企业需要对工艺路线做出取舍。另一方面，软包结构在动力电池中的运用也在推进之中，软包电池在能量密度方面的优势十分明显，但目前在国内市场尚未被广泛运用，因软包电池采用叠片工艺，因此未来软包电池的发展如何将会影响设备厂商在技术路线的选择。
